По африканскому сценарию. Кто и зачем "раздувает" курс евро
![Евро Евро](https://projects.1prime.ru/images/82959/16/829591635.jpg)
![Евро Евро](https://projects.1prime.ru/images/82959/16/829591631.jpg)
Евро
© fotolia.com/ santiago silver
МОСКВА, 31 янв — ПРАЙМ, Наталья Карнова. Слишком сильный рост курса евро к прочим валютам снижает конкурентоспособность европейских товаров, сокращает экспорт и в конечном итоге препятствует восстановлению экономики еврозоны. Все это выгодно США, которые роняют доллар более успешно, но плохо для Европы, которая по темпам роста рискует приблизиться к странам Африки.
Своя система SWIFT и российские газопроводы: как Европа победит доллар
Все это происходит на фоне охватившего мир коронакризиса, который пошатнул ведущие мировые экономики. Европа — один из регионов, сильнее других пострадавших от последствий пандемии. Ее совокупный ВВП по итогам 2020 года рухнул на 7,2% против 4,9% по развитым экономикам в целом. По-прежнему сохраняется ряд жестких ограничений.
При этом евро выступает одной из самых крепких валют в корзине G10 на горизонте одного-шести месяцев, что выглядит удивительным, констатирует руководитель отдела аналитических исследований "Высшей школы управления финансами" Михаил Коган.
Причину стоит искать за океаном, а именно в агрессивных планах американских демократов по расширению госрасходов, что поддержит высокий дефицит госбюджета, объяснил он "Прайм". ФРС придется наращивать выкуп активов и фактическую монетизацию госдолга.
Рост евро к доллару беспокоит ЕЦБ
Однако ФРС успешнее, чем ЕЦБ, провела свой раунд количественного смягчения, снизив ставку и одновременно скупая ценные бумаги.
У европейцев было меньше инструментов защиты: ставка на начало кризиса уже была около 0%, а программа смягчения работает хуже, чем в Америке, из-за менее развитого фондового рынка.
"Или рынок уверен, что ФРС "выйдут вперед", или полагает, что ЕЦБ, к примеру, под давлением Германии на каком-то этапе ослабит свои аппетиты. Другого объяснения сложившейся ситуации нет", — рассуждает эксперт.
НОВОЕ "УБЕЖИЩЕ"
Так или иначе, рынок начал воспринимать евро, как новый актив-убежище. "Наряду с японской иеной и швейцарским франком он является основной альтернативой доллару на рынках капитала. Это тихая гавань на период просадки защитных долларовых активов. Сейчас этот эффект усилен тем, что и в рисковых долларовых активах, то есть акциях, становится все сложнее найти бумаги по оптимальной цене, поэтому Европа — первый кандидат на приток средств из фондов США, когда они смотрят за рубеж", — пояснил аналитик "Фридом Финанс" Валерий Емельянов.
Конечно, инвесторы не питают иллюзий относительно экономического положения еврозоны: они понимают, что она в локдаунах и рецессии. Но на этом фоне европейские бумаги торгуются с дисконтом к американским. С поправкой на ожидаемый дальнейший рост евро (из-за дальнейшего падения доллара) рынок готов с этим смириться.
Между тем, радости Европейскому центробанку данная ситуация не доставляет. Чем дороже валюта, тем выше себестоимость производимой в ЕС продукции, а, значит, ниже ее конкурентность. Европейские товары давно проигрывают по цене азиатским, а теперь их подпирают еще и американские конкуренты.
По словам Емельянова, негативное влияние на экономику ЕС через снижение экспорта уже ощущается. Пока эффект не столь заметен на фоне того, что границы в принципе закрыты, цепочки поставок нарушены, и внешний спрос подавлен.
Но когда пандемия отступит, при текущем курсе евро экономика еврозоны будет страдать одновременно из-за дефляции и более низкого роста ВВП, чем в других развитых странах. При текущих тенденциях еврозона не выйдет на докризисные объемы еще полтора-два года.
"Медленнее, чем Европа, в 2021 году будут восстанавливаться только страны Ближнего Востока и отдельные регионы Африки. Практически весь мир при сегодняшних исходных данных будет расти темпами более 4%. Ожидается, что Европа едва превысит 3,5%", — прогнозирует он.
БИТВА ПЕЧАТНЫХ СТАНКОВ
Поэтому ЕЦБ во многом неожиданно подал сигнал о возможности снижения ключевой ставки и длительном характере программы выкупа активов. Инвесторы с вероятностью в 70% ждут понижения депозитной ставки на 10 б. п. в этом году.
Главная интрига заседания ЕЦБ. Что предложит Лагард экономике Европы?
"Логично, что европейские монетарные власти будут стремиться максимально ослабить курс единой европейской валюты. Но этого же по понятным причинам желают и американские власти", — рассуждает главный аналитик "Алор Брокер" Алексей Антонов.
Фактически, сейчас мы видим "борьбу печатных станков" — кто больше вбросит в экономику новых денег и сумеет получить преференции во внешней торговле за счет девальвации национальной валюты. Однако только лишь монетарным стимулированием опережающего развития какой-то отдельной экономики добиться не удастся — другие ведущие мировые экономики будут давать адекватные ответы на любые попытки девальвировать национальную валюту, считает он.
По мнению Когана, без вербальных интервенций и конкретных действий в конкурентной девальвации валют прогнозы инвестбанков о росте курса EUR/USD в район 1,25+ станут еще более реалистичными.
Газ, которого ждала Европа, ушел на восток
Впрочем, у европейской экономики есть другой козырь экономического роста — это достройка "Северного потока 2" и получение дешевого российского газа в объемах, закрывающих потребности энергетики и промышленности.
Тогда есть шанс как минимум оторваться от Африки. Европа сможет сократить разрыв с США в темпах восстановления — возможно, именно этого боятся американцы, препятствующие завершению строительства газопровода. Ведь если задуматься — а выгоден ли им сильный и независимый игрок по другую сторону Атлантики?
https://1prime.ru/world/20210131/832925861.html