МОСКВА, 16 сен — Dow Jones. Одним из аргументов против понижения процентных ставок ФРС является то, что смягчение условий финансирования может спровоцировать излишние риски на финансовых рынках, что негативно отразится на экономике.

В ФРС эту идею наиболее активно поддерживает президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен. В июле он голосовал против понижения ключевой ставки и, видимо, поступит так же на этой неделе, когда ожидается понижение ключевой ставки на четверть процентного пункта.

В начале августа Розенгрен сказал, что в июле он голосовал против понижения ставки, в частности, потому, что экономика сильна. "Учитывая несколько повышенные опасения относительно финансовой стабильности на фоне близких к рекордным уровням цен на акции и задолженности компаний, я не вижу явной и убедительной причины" снижать стоимость краткосрочных заимствований, отметил он.

Руководители ФРС не видят на финансовом рынке рисков, которые напоминали бы о силах, обусловивших кризис более десяти лет назад. Председатель центрального банка Джером Пауэлл и президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс даже называли смягчение условий финансирования фактором, поддерживающим перспективы экономики.

Трамп призвал ФРС США довести базовую ставку до "нуля или ниже"

Но для тех, кого беспокоят вопросы финансовой стабильности, уровни заимствований компаний являются источником беспокойства. К ним относится и Розенгрен, который говорил, что наблюдает повышенные уровни заимствований, которые могут усугубить ситуацию, если в экономике начнутся неприятности.

Экономисты частного сектора не до конца понимают, насколько опасны высокие уровни заимствований для экономики. В основном опасения состоят в том, что обремененные долгами компании при спаде, который подорвет их способность выплачивать кредиты, запустят последовательность непредсказуемых событий, которые могут негативно отразиться на банках и на экономике в целом.

"Комплексная оценка корпоративного долга американских компаний показывает более оптимистичную финансовую картину, хотя соотношение заемных и собственных средств приближается к уровням, наблюдавшимся перед последней рецессией, — сказал аналитик компании IHS Markit Майкл Райан. – Система остается безопасной, усиленной высокой прибыльностью компаний, исключительным условиями занятости, низкими (и снижающимися) процентными ставками, а также сдержанностью инфляционного давления".

Экономист J.P. Morgan Джесси Эдгертон менее оптимистичен. Ранее в сентябре он писал, что пересмотр данных по прибылям компаний указал на более тревожную ситуацию с задолженностью компаний. Эдгертон назвал этот уровень, составивший на конец 1-го квартала 15 трлн долларов, "ключевой уязвимостью экономики, но не риском кризиса".

Неясно, чем все это закончится. Но динамика процентных ставок ФРС, понижение которых может продолжиться после ожидаемого понижения в среду, вероятно, обусловит высокую актуальность этой проблемы, особенно если смягчение политики центрального банка спровоцирует рост заимствований.

"Десятилетие низких процентных ставок и ожидания того, что низкие ставки будут сохраняться еще некоторое время, будут оказывать сильное влияние на стратегии американских банков и нефинансовых организаций, а также будут усиливать склонность к риску, — сказано в докладе Moody's Investors Service. – Более рискованные бизнес-стратегии могут обеспечить более высокие доходы, но они также могут создать условия для более крупных убытков, если экономические условия станут менее благоприятными".

— Автор Michael S. Derby, michael.derby@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ