Ключевая ставка была повышена на 100 бп до 8.5% годовых (прогноз: консенсус +100 бп, Росбанк +75 бп) при минимальных изменениях сигнала на заседания грядущие. Первоначально участникам рынка бросилась в глаза замена постулата о возможности "дальнейших повышений ключевой ставки" (октябрь) на возможность "дальнейшего повышения" (декабрь). Однако в ходе пресс-конференции Э. Набиуллина прояснила, что текущую формулировку не стоит воспринимать как обязательство ограничиться максимум одним повышением ставки в 2022 году, учитывая многообразие рисков (устойчивость инфляционных ожиданий, напряженность на рынке труда, геополитика и т.д.).

Курс рубля в пятницу не заметил решение ЦБ, доходности длинных ОФЗ снизились на 5-10 бп, видимо, реагируя на упомянутый пассаж о "дальнейшем повышении". Рублевые ставки продолжают сигнализировать о рисках дальнейшего ужесточения ДКП в ближайшие месяцы, ожидания экономистов – традиционно для последнего времени – менее радикальны. Согласно опубликованному Bloomberg в пятницу консенсус-прогнозу экономистов (собран в период 10-15 декабря), ключевая ставка будет неизменной на протяжении 1п’22 и опустится к 7.5% к концу 2022 года. Наш новый прогноз по квартальной траектории ключевой ставки в 2022 году следующий: 8.50% — 8.50% — 8.25% — 7.75%.