Самым значимым драйвером ликвидности на прошедшей неделе оказались средства, освобожденные с депозитов ЦБ (+132 млрд руб.), что ослабило профицит структурной ликвидности до уровня 786 млрд руб. Остальные факторы оказались едва ли значимыми: отток по репо Минфина (-176 млрд руб.) и возврат средств на бюджетные счета (-33 млрд руб.) были почти полностью компенсированы притоком по депозитам (+145 млрд руб.).

К началу недели банки накопили порядка 4.2 трлн руб. на своих счетах, что во многом соответствует подготовительной фазе и графику налоговых платежей 26 и 28 апреля. Однако «бережливость» банков в предшествующие дни и даже недели могла иметь также прагматические причины – ожидания ужесточения процентной политики Банком России способствовали заблаговременному исполнению обязательств по усреднению остатков на корсчетах. 

Таким образом, на текущий момент средние показатели остатков на корсчетах с запасом (+661 млрд руб.) превышают предполагаемые нами целевые уровни (3.5 трлн руб.), снижая необходимость фондирования в последних числах апреля – начале мая по более высоким базовым ставкам. Видимо, по этой причине ставка Ruonia о/н (4.76%) заметно отстала от ключевой ставки в начале недели.

На этой неделе также ожидаются притоки по депозитам Минфин (предложение – около 1 трлн руб, к погашению – 630 млрд) и оттоки по репо (нетто —278 млрд руб). Такая политика Минфина может помочь банкам усреднить их резервы к концу апреля.