Пока российский рынок акций на прошедшей неделе шел вверх и демонстрировал новые исторические максимумы по индексу Мосбиржи, пока инвесторы расхватывали акции на IPO, как горячие пирожки, в это же время китайский фондовый рынок находился в депрессивном состоянии. 

За неделю индекс CSI300 упал на 3.5%, продемонстрировав худшую динамику в мире, на этой неделе падали каждый день. При этом, заметьте, что фундаментально в Китае все очень неплохо: нет второй волны коронавируса, нет локдаунов, как в Европе и США, экономика развивается динамично. Однако возникла другая проблема. 

После серии корпоративных дефолтов Китайский Народный банк дал четкий сигнал, что нужно стабилизировать уровень долга, банкам нужно быть осторожнее с ликвидностью. Крупные банки сразу же сократили лимиты для более мелких финансовых организаций. Ставки и доходности поползли вверх. 

Только в пятницу ставка по 7 дневному репо выросла на 23 б.п. Выводы из этой истории лежат на поверхности. Текущие уровни на мировых рынках – это исключительно результат манипуляций с ликвидностью. 

Стоит только центробанкам намекнуть, что скоро банкет закончится – падение на рынках акций будет феерическим. Думаю, на данный момент достаточно простой остановки в предоставлении дополнительных монетарных стимулов.