Вчера ЦБ предоставил банкам 817 млрд руб. ликвидности сроком более чем на месяц, в том числе 807 млрд руб. по операциям месячного репо, что мы считаем знаком смягчения ограничений по ликвидности.

Главная причина этих действий регулятора связана со снижением аппетита правительства к заимствованиям на внутреннем рынке: с середины ноября Минфин привлек чуть менее 100 млрд руб. на внутреннем рынке в сравнении с привлечением 2,2 трлн руб. с начала октября до середины ноября.

В то же время индикатор банковской ликвидности, то есть структурный профицит ликвидности все еще ниже 1 трлн руб., тогда как в феврале этого года он составлял 5 трлн руб.

Это является знаком того, что несмотря на то, что правительство остановило свои активные заимствования, оно еще не профинансировало расходные обязательства, срок по которым истекает в декабре; мы все еще ожидаем, что это фондирование поступит к концу этого месяца, и в нашем базовом сценарии считаем, что инструменты ликвидности ЦБ сроком более чем на месяц не будут востребованы российскими банками в 2021.