В ноябре существенный вклад в инфляцию внесло быстрое повышение цен на продовольствие, а также ряд непродовольственных товаров. Мы полагаем, что рост цен на продукты питания может быть связан с сокращением производства в сельском хозяйстве (минус 6,6% год к году в октябре).

Таким образом, мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе цены на продовольствие продолжат быстро повышаться. Кроме того, относительно высокие темпы роста цен на ряд непродовольственных товаров являются следствием заметного ослабления российской валюты в последние несколько недель.

Впрочем, необходимо отметить, что влияние этого фактора в последнее время уменьшается. Однако краткосрочные риски ослабления российской валюты остаются высокими из-за сохранения высоких показателей заболеваемости, а также проволочек с новыми стимулами по обе стороны Атлантики.

Кроме того, победа Джозефа Байдена на президентских выборах в Соединенных Штатах означает заметное увеличение санкционных рисков в среднесрочной перспективе, что весной-летом следующего года создаст ощутимое давление на рубль.

Таким образом, мы ожидаем, что фактический уровень инфляции по итогам текущего года с высокой долей вероятности окажется в интервале 4,5–4,6%.