Рыночная конъюнктура остается в целом благоприятной: нефть вчера продолжила расти, цена Brent превысила 47 долл./барр. и почти добралась до 48 долл./барр., это максимальный уровень с марта. Рубль же после столь бурного взлета нефтяных котировок вновь укреплялся и пробил отметку 76 руб./долл. Тем не менее ОФЗ на эти рыночные движения никак не реагируют, изменения как котировок, так и доходностей по-прежнему минимальны, хотя торговая активность вчера немного выросла: биржевой оборот превысил 17 млрд руб., на внебиржевом рынке заключено сделок еще более чем на 7 млрд руб. Среди наиболее активно торговавшихся бумаг можно выделить пятилетний бенчмарк ОФЗ 26229: биржевой оборот в нем превысил 3 млрд руб., цена снизилась на 0,08%, а доходность повысилась на 2 б.п. до 5,18%. Помимо этого, активность наблюдалась на дальнем участке суверенной кривой, на сроке до погашения от 10 лет. Но и возросшая активность не привела к заметным изменениям доходностей, которые практически стоят на месте, изменяясь за день не более чем на 1–2 б.п. На фоне столь невыразительной динамики в сегменте ОФЗ Минфин решил ограничиться сегодня лишь одним аукционом по размещению ОФЗ, предложив новый выпуск ОФЗ 26236 с погашением в 2028 г. 

План по заимствованиям на этот год уже перевыполнен, поэтому ведомство сейчас не сильно заинтересовано в максимизации именно объемов привлечения.  

Новый выпуск ОФЗ 26236 с фиксированным купоном и погашением в мае 2028 г. Номинальный объем равен 500 млрд руб., лимит не установлен, так что формально весь объем сегодня доступен для размещения. Мы полагаем, что спрос будет относительно невысоким, и объем привлечения вряд ли превысит хотя бы 30 млрд руб., скорее, он будет значительно меньше. Исходя из суверенной кривой, можно было бы рассчитывать на доходность по итогам размещения примерно на уровне 5,6–5,62%, но эта оценка не учитывает премию за то, что выпуск новый и еще в течение довольно длительного времени останется малоликвидным изза низкого объема в обращении. С учетом этой премии можно ожидать, что по итогам аукциона доходность окажется ближе к 5,7–5,75% годовых.