Опубликованные вчера данные по деловой активности PMI в США и странах еврозоны только усугубили расхождение, наметившееся в середине лета. Американский бизнес смотрит в будущее гораздо оптимистичнее европейского. 

Если настроение респондентов опроса Markit в обрабатывающей промышленности улучшается по обе стороны Атлантики, то в секторе услуг различие особенно заметно: ведущие европейские экономики вновь прибегли к локдаунам, хотя и не таким жёстким, как весной. В то же время в США администрация Трампа уклоняется от общенациональных ограничений, оставив возможность штатам вводить точечные меры (хотя с приходом команды Байдена этот риск может вновь возникнуть). Как итог, сводный (композитный) индекс PMI в Америке указывает на растущий оптимизм бизнеса, а в еврозоне – продолжается ухудшение (см. график ниже). 

Зато европейские акции начали навёрстывать упущенное, воспользовавшись новостями о возможности скорой вакцинации от коронавируса. Две недели назад об успехах в разработке вакцины заявили Pfizer и BioNTech, чуть позже – Moderna, а вчера результаты тестирования представила британская AstraZeneca, вакцина которой проста в производстве и обходится кратно дешевле своих конкурентов. 

Если страны Европы смогут оперативно развернуть кампанию по массовой вакцинации и начнут снимать ограничения, это отразится на прогнозах бизнеса. Четыре крупнейшие экономики зоны евро – Германия, Франция, Италия и Испания уже перевалили пик осенней волны коронавируса, число выявляемых случаев там падает, но даже сейчас сопоставимо по масштабу с пиком первой волны. 

Тем не менее, фондовые рынки продолжают расти в ожидании избавления от пандемии. Полагаем, что опережающая динамика европейского индекса STOXX 50 по отношению к американскому S&P 500 оправдана и устойчива, так как в нём больший вес отводится проциклическим и чувствительным к потребителю секторам. А по мере появления новостей о вакцинации, европейский бизнес начнёт менять свой взгляд в будущее на более оптимистичный, тем самым с некоторым опозданием поддерживая движение акций.