На прошедшей неделе глобальные рынки сохранили положительный тренд, сформировавшийся еще в момент проведения выборов в США. Только на этот раз основным драйвером роста котировок на торговых площадках стала новость об успешной третьей фазе испытаний вакцины от COVID-19 компаниями Pfizer и BioNTech. Результаты продемонстрировали ее эффективность на уровне выше 90%. При этом, согласно данным СМИ, развитые страны уже начали осуществлять закупку нового препарата. На фоне улучшившихся настроений инвесторов наблюдался рост доходностей по гособлигациям США: ставки 10-летних казначейских облигаций достигли 0,90% против 0,82% неделей ранее. Одновременно с этим индексы Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro Cbonds IG Russia прибавил за неделю по 0,3%.

Рост оптимизма среди инвесторов также затронул рынок сырьевых товаров. Так, нефть марки Brent в минувшую пятницу финишировала на уровне $42,78 (+8,4% в недельном выражении), при этом в течение недели торговалась в диапазоне $42-44 за баррель. Несмотря на выход статистики, свидетельствующей об ускорении инфляции за октябрь, вышеуказанные факторы подстегнули рост локального рынка российского долга. В результате по итогам недели индекс гособлигаций МосБиржи вырос на 4,5%, а индекс корпоративных облигаций МосБиржи поднялся на 3,4%.

Несмотря на то что новость о появлении новой вакцины, скорее всего, будет отыграна рынками уже в ближайшее время и внимание инвесторов вновь сконцентрируется на числе инфицированных и вероятности новых карантинных ограничений, мы сохраняем позитивный взгляд на рынок валютных облигаций. Фундаментальными факторами для активов развивающихся стран остаются ультрамягкая денежно-кредитная политика глобальных центробанков и возможные новые стимулирующие меры.

Динамику рублевого рынок долга, по нашему мнению, продолжит формировать общее отношение инвесторов к более рисковым активам и ситуация на рынке энергоносителей. Кроме того, краткосрочным фактором поддержки для российских активов может стать ослабление давления на вторичный рынок ОФЗ благодаря тому, что Минфин достиг заявленного плана по размещению ОФЗ на 4 квартал уже к середине квартала. С учетом этого корпоративные облигации сохраняют свою привлекательность, особенно на фоне ставок по депозитам.

Рубль

В течение недели курс рубля находился в рамках нашего прогноза (в диапазоне 76-78 рублей за доллар), завершив пятницу на отметке 77,37 за доллар. Движение российской валюты полностью совпадало с динамикой индекса валют развивающихся стран EMCI (+0,1% в недельном сопоставлении). При этом поддержку национальной валюте на прошедшей неделе обеспечила благоприятная ценовая конъюнктура на сырьевых рынках. Очевидно, что в ближайшей перспективе рубль сохранит зависимость от цен на нефть и аппетита к рисковым активам. В условиях нейтрального новостного фона мы ожидаем сохранения целевого курса по российской валюте в диапазоне 76-78 рублей за доллар.