Согласно предварительным данным Росстата, ВВП снизился на 3,6% г/г в 3К20 после снижения на 8% г/г в 2К20. Мы считаем фактические данные за 3К20 позитивным знаком. Во —первых, цифры практически соответствуют нашим ожиданиям спада на 3,5% г/г, и как официальные данные, так и наш прогноз оказались лучше прогнозов Минэкономразвития и рынка (-3,8% г/г и — 4% г/г соответственно). Во-вторых, этот сильный результат является следствием роста экспорта товаров, то есть внешнего спроса, что мы связываем с расширением торговли России с Китаем и, учитывая что Китай, судя по всему, смог избежать второй волны карантина, высока вероятность того, что несырьевой экспорт России продолж ит демонстрировать хорошую динамику. При снижении ВВП на 3,4% г/г в 1П20 и на 3,6% г/г в 2К20 складывается впечатление, что снижение ВВП по итогам этого года может сохраниться в диапазоне 3,5 —4,0% г/г.