Индекс S&P накануне вырос на новостях о скорой публикации данных по эффективности вакцины от Moderna, а также о предпочтении эмиссии вместо снижения ставки от президента ЕЦБ. Дополнительную поддержку рынку оказало сохранение ограничений на добычу нефти от стран ОПЕК+ из-за начала второй волны пандемии.

Новости компаний

Palo Alto Networks заявила о покупке компании Expanse за $800 млн, что позволит расширить портфель продуктов Cortex. Компания Expanse была основана в Сан-Франциско в 2012 году. Она занимается разработкой решений, используемых для мониторинга поверхностей атак для оценки рисков и уменьшения угроз. Платформа Expanse включает в себя панель управления для выявления и мониторинга интернет-ресурсов, ПО для отслеживания подозрительной сетевой активности и анализа шаблонов трафика. По нашим оценкам, новость умеренно позитивна, так как поглощение Expanse позволит Palo Alto Networks дополнить портфель продуктов Cortex с объемом целевого рынка в $30 млрд. Целевыми клиентами Expanse являлись крупные клиенты, что подтверждается средней выручкой на клиента в размере $650 тыс. 

Темпы роста выручки компании последние годы сохранялись свыше 100%. По нашим оценкам, покупка Expanse прибавит Palo Alto Networks в 2021 году $70 млн возобновляемой выручки (2-3% от прогнозного ARR). Сделка поглощения прошла по мультипликатору P/S на уровне 12х, что в целом соответствует средним уровням мультипликаторов по последним сделкам M&A в секторе. За последние два года объем совершенных M&A Palo Alto Networks достиг $2 млрд. Стратегия M&A компании ориентирована на наращивание портфеля решений в сегменте облачной безопасности.

TUI (CCC+/Caa1/--) обсуждает дополнительный 3-й пакет господдержки в объёме €1,8 млрд. по нашим оценкам, это позитивно и логично из-за начала второй волны пандемии. Мы ожидаем, что новый пакет помощи будет сопровождаться допэмиссией в объёме €0,5 млрд, а общий объём привлечения ликвидности может составить €2,0 млрд. Напомним, что на 30 сентября 2020 компания имела около €2 млрд ликвидности и около нулевой оборотный капитал, что должно было способствовать прохождению зимнего сезона.

Howment Aerospace (BB+/Ba3/BBB-) опубликовал ожидаемо удовлетворительные результаты за 3кв20 и улучшил прогноз. Скорректированная EBIT ($112 млн) упала на 40% кв/кв, EBITDA на 40% кв/кв до $168 млн на фоне падения выручки на 10% кв/кв. При этом компания показала положительный операционный денежный поток в объёме $120 млн и нулевой свободный денежный поток. Net Deb/EBITDA LTM составил 3,2х. Компания улучшила прогноз на 4кв20 и ожидает восстановления EBIT и EBITDA до уровня выше, чем во 2кв20. Выручка от отрасли обороны выросла на 15% г/г, а коммерческого транспорта улучшила динамику до —31% г/г с —54%. Последний сегмент является важным с точки зрения диверсификации бизнеса. Мы оцениваем это  нейтрально, так как с одной стороны операционная прибыль и маржинальность снизились больше, чем ожидалось в сегментах связанных с авиа отраслью, но, с другой стороны, сохранение прибыльности, денежного потока в текущих условиях, а также позитивный прогноз на 4кв20 оказали положительное влияние на кредитное качество.