В пятницу с утра рынок ОФЗ попробовал скорректироваться вверх, но к вечеру снижение возобновилось. При этом объем торгов остается невысоким, чуть более 12 млрд руб.

Снижение котировок наблюдалось вдоль всей кривой, для большого числа выпусков оно превысило 0,2% от номинала, доходность выросла на 2–7 б.п. Среди наиболее активно торговавшихся бумаг в пятницу был десятилетний бенчмарк ОФЗ 26228, оборот здесь был более 2,4 млрд руб. Этот же выпуск оказался среди лидеров снижения, потеряв за день 0,63% от номинала, доходность же повысилась на 9 б.п. до 6,18%. В целом, прошлая неделя для рынка российского госдолга оказалась слабой, рост доходностей составил 10–20 б.п. вдоль кривой и даже больше. Доходности индикативных выпусков ОФЗ сейчас следующие: трехлетний бенчмарк по итогам недели вырос в доходности на 13 б.п. до 4,93%, пятилетние ОФЗ 26229 прибавили 17 б.п. до 5,49%, десятилетние ОФЗ 26228, как мы уже отметили, котируются с доходностью 6,18% (плюс 21 б.п. за неделю), а пятнадцатилетние ОФЗ 26233 предлагают доходность 6,47%, это на 17 б.п. выше, чем неделю назад. Следует обратить внимание, что на прошлой неделе вновь увеличился наклон суверенной кривой, спред между 2- и 10-летней бумагами вырос за пять рабочих дней на 15 б.п. Наклон кривой и так последнее время достаточно крутой, выше многолетнего среднего уровня. Начало этой недели также может оказаться разочаровывающим: рынки, вероятно, негативно отреагируют на расширение ограничительных мер в Европе, не добавят позитива и выборы президента США, которые состоятся уже завтра. Сегодня Министерство финансов должно объявить параметры аукционов ОФЗ. Согласно графику, аукционы должны состояться завтра, так как в среду в России

выходной. Мы полагаем, что ведомство не будет менять композицию бумаг. Так, может быть предложен новый 11- летний флоатер 29018, его объем составляет 450 млрд руб. Что касается облигаций с фиксированным купоном, Минфин, возможно, выберет защитную тактику и предложит относительно короткий выпуск, например, пятилетние ОФЗ 26234.