В начале недели нефтяные цены формируются на уровнях 42-43$. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе повышательные движения в нефти могут продолжиться, однако на горизонте ближайших двух месяцев риски коррекции к уровням 40$ и ниже будут усиливаться. 

В настоящий момент поддержкой нефтяных цен выступают следующие факторы. Во-первых, опасения второй волны пандемии пока что не вывели рынки из зоны risk-on. Сохранение оптимистичных настроений инвесторов, поддерживаемых постоянными действиями мировых центробанков по наполнению рынков ликвидностью, позволяют демонстрировать рост многим группам рисковых активов, в том числе и нефти. 

Во-вторых, рынки получают позитивные сигналы со стороны мировой промышленности, которая продолжает демонстрировать постепенный процесс восстановления активности. На наш взгляд, наибольший вклад в рост рыночного оптимизма в этой плоскости вносят данные по китайской экономике, где восстановление имеет более устойчивый характер. Надежды на ускоренное восстановление мировой экономики и промышленности транслируются в соответствующие ожидания восстановления мирового спроса на нефть, что также поддерживает котировки. 

В-третьих, мы видим, что страны-участники сделки ОПЕК+ придерживаются курса на повышение уровня дисциплины выполнения соответствующих квот по сокращению нефтедобычи. Заметим также, что добыча во многих регионах мира остается под различными факторами давления, как геополитическими (Ливия), так и вирусными. Например, в США, где рост числа заражений продолжается достаточно активно, восстановление буровой активности может занять больше времени, что также выступает в пользу текущей балансировки нефтяного рынка. 

В результате действия указанных факторов нефть в ближайшие недели может продолжить рост к уровням 44-45$ и выше. Что касается более дальней перспективы, второй половины лета — начала осени, то, по нашим оценкам, риски возвращения нефти к 40$ в этот период сохраняются. 

С одной стороны, надежды на уверенное восстановление мирового спроса на нефть сейчас не имеют под собой прочного фундамента. В отношении темпов восстановления мировой экономики все еще сохраняется высокий уровень неопределённости – инвесторы в данный момент предпочитают игнорировать данный фактор. Тем не менее мы видим, что тревожность участников рынка по поводу второй волны пандемии постепенно нарастает. В том случае, если данные опасения вновь выйдут на первый план, рыночный оптимизм может продемонстрировать быстрое сокращение, что приведёт к коррекции и в нефти. 

С другой стороны, за июль, в течение которого страны ОПЕК+ будут поддерживать уровень добычи на сокращенном уровне, нефтяной рынок может не успеть сбалансироваться в достаточной мере. В том случае, если в ближайший месяц Штаты вернутся к восстановлению буровой активности, американское предложение нефти также может вернуться к росту в августе, увеличив давление на баланс нефтяного рынка. В результате в среднесрочной перспективе 2-3 месяцев основными рисками для нефти являются недостаточно высокие темпы восстановления мировой экономики и мирового спроса, а также риски возвращения к росту американской нефтедобычи. Мы сохраняем наш прогноз и ожидаем, что по итогам года нефтяные цены сформируются вблизи уровней 40$.