СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ СМЕШАННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА МАЙ 2020 ПО РСБУ (SBER RX; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – 250 РУБ.)

Чистая прибыль банка в мае 2020 составила 45.1 млрд руб. (-40% г/г), что предполагает аннуализированный ROE 11.6%. Чистый процентный доход (ЧПД) увеличился на 10% г/г до 126 млрд руб., доходность активов составила впечатляющие 5.1% (+50 бп м/м) благодаря решению Агентства по страхованию вкладов снизить ставки страхования для банков. Чистый комиссионный доход упал на 13% до 34 млрд руб. на фоне замедления деловой активности. Прибыль от торговых операций составила 4.3 млрд руб. Операционные расходы выросли всего на 1%. Общие расходы на резервы, включая переоценку резервов, составили 63.4 млрд руб., что предполагает стоимость риска 3.5% — в рамках апрельских показателей. Общий размер активов увеличился на 6.3% с начала года до 29.4 трлн руб.

 Опубликованные результаты являются смешанными. Среди положительных моментов можно отметить, что ЧПД продолжает демонстрировать очень сильную динамику, в том числе благодаря ослаблению регуляторных ограничений, а рост операционных расходов оказался очень медленным — оба этих фактора должны приятно удивить инвесторов. С другой стороны, резервы остаются ожидаемо высокими