Выручка и OIBDA выросли на 10% и 12% год к году соответственно. Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) вчера опубликовал отчетность за 1 кв. 2020 г. по МСФО, которая впервые отразила консолидацию операций Tele2 и в целом оказалась на уровне ожиданий по выручке, но лучше их в части EBITDA. В частности, выручка увеличилась на 10% (здесь и далее – год к году) до 122 млрд руб. (1,9 млрд долл.), что ниже нашего прогноза на 2%, но соответствует консенсусному прогнозу. При этом OIBDA увеличилась на 12% до 47,1 млрд руб. (739 млн долл.), что выше нашего прогноза на 9%, а консенсусного – на 3%. Рентабельность по OIBDA выросла на 0,7 п.п. до 38,7%. Чистая прибыль практически не изменилась и составила 7,7 млрд руб. (121 млн долл.).

Мобильная выручка увеличилась на 16%. Руководство компании пока не стало представлять обновленный прогноз на 2020 г., который предполагалось сделать по итогам публикации результатов первого квартала и который должен был учитывать консолидацию Tele2 и DataLine. В 1 кв. 2020 г. выручка от услуг мобильной связи выросла на 16% до 41,0 млрд руб. (644 млн долл.), что составило 34% от консолидированной выручки. Доходы от услуг фиксированного доступа в интернет обеспечили 18% общей выручки и увеличились год к году на 5% до 22,0 млрд. руб. (345 млн долл.), а услуги ТВ, вклад которых в общую выручку составил 8%, выросли на 2% до 9,5 млрд руб. (149 млн долл.). Выручка от цифровых сервисов возросла на 63% до 12,5 млрд руб. (196 млн долл.), или 10% от консолидированного показателя. Доходы от традиционной фиксированной телефонии при этом продолжают сокращаться – в отчетном периоде они снизились на 10% до 14,2 млрд руб. (223 млн долл.). Денежные операционные расходы выросли на 9% до 75,5 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Чистый долг на конец 1 кв. 2020 г. составил 393 млрд руб. (5,1 млрд долл.), таким образом, показатель Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев остался на уровне 2,2.

Благодаря сильным позициям в ключевых бизнес-сегментах компания обладает достаточно устойчивым финансовым положением. В условиях пандемии COVID-19 операторы связи подвержены относительно низким рискам. При этом Ростелеком может выиграть от роста спроса на некоторые цифровые услуги, учитывая его сильное положение во многих сегментах рынка, включая хранение и обработку данных. В сегменте мобильной связи Tele2 демонстрирует динамику лучше рынка, а рост OIBDA в этом сегменте позволил сохранить долговую нагрузку по показателю Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев на комфортном уровне после закрытия сделки по консолидации.