Чистая прибыль банка выросла на 25% г/г до 9 млрд руб. (против 7 млрд руб. по консенсус-прогнозу), RoE составил 37.5%. Чистый процентный доход банка вырос на 40% г/г до 25.3 млрд руб., чистая процентная маржа составила 19.9% (против 20.1% в 4К20 и 21.5% в 1К19). Комиссионный доход увеличился на 31% до 10.2 млрд руб. за счет уверенного роста практически по всем направлениям бизнеса, не связанным с кредитованием (прежде всего, в сегментах МСБ, дебетовых карт и брокерских услуг). Рост операционных расходов замедлился до 7% г/г, в результате чего соотношение расходов и доходов снизилось до комфортного уровня 32.5% на фоне снижения активности по привлечению клиентов. Отчисления в резервы резко увеличились до 15.6 млрд руб. (против 7.6 млрд руб. в 4К19), стоимость риска составила 15.9% (против 7.5% годом ранее) на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры. Кроме того, банк признал разовый доход от реализации долговых ценных бумаг в размере 3.4 млрд руб. TCS Group отозвала прогноз на 2020 год, но объявила о выплате промежуточных дивидендов в размере $0.14 на ГДР согласно списку лиц, имеющих право на их получение, по состоянию на 28 мая.

Наше мнение. Высокая чистая прибыль банка является следствием получения разового дохода, тем не менее, мы считаем результаты достаточно хорошими с учетом текущей экономической нестабильности. Рост резервирования оказался значительно выше ожиданий рынка, но по доходам от основной деятельности и уровню операционных расходов банк выглядит весьма достойно. В целом, мы подтверждаем положительную оценку по TCS. На наш взгляд, банк хорошо подготовлен к кризису: он хорошо капитализирован, обладает достаточной ликвидностью, его бизнес продолжает показывать хорошую динамику. По окончании кризиса банк будет среди тех, кто больше всех выиграет при восстановлении экономики.