Вчера Яндекс (YNDX US – рекомендация пересматривается) опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2020 г., которые в целом соответствуют ожиданиям рынка по выручке, но превзошли их по рентабельности. В частности, выручка компании за период возросла на 26% (здесь и далее – год к году) до 47,0 млрд руб., что соответствует нашему и консенсусному прогнозам. Рост скорректированной EBITDA составил 13% до 12,1 млрд руб., лучше наших ожиданий на 12%, рыночных – на 7%.

Рентабельность по EBITDA при этом снизилась на 3,1 п.п. до 25,8%, что отражает опережающий рост генерирующего убытки сегмента «Эксперименты». Чистая прибыль увеличилась на 56% до 5,6 млрд руб.

Из-за неопределенности, вызванной пандемией COVID-19, компания отозвала представленный ранее прогноз роста выручки на текущий год. 

Основным риском для Яндекса в настоящий момент является снижение доходов от онлайн-рекламы. Для ряда сегментов в текущих условиях также действуют ограничения, не позволяющие вести обычную операционную деятельность. При этом в среднесрочной перспективе компания может выиграть от усиления спроса на цифровые услуги, а устойчивое финансовое положение должно позволить ей пройти пик текущего кризиса. В настоящий момент наша модель Яндекса пересматривается.