Эффект на компанию. По итогам 4К19 динамика сопоставимых (LfL) продаж X5 Retail несколько замедлилась по сравнению с 3К19 на фоне снижения темпов роста продуктовой инфляции и уменьшения среднего размера корзины в реальном выражении. В связи с этим мы ожидаем увидеть незначительный рост операционного левериджа, что несколько ослабит позитивный эффект от улучшения валовой рентабельности.

Эффект на акции. После массированной коррекции в марте акции растеряли весь прирост стоимости, достигнутый за последний год. Несмотря на то, что мы высоко оцениваем шансы компании на позитивные по отношению к ожиданиям рынка финансовые результаты, мы полагаем, что отскок рыночных котировок будет происходить, скорее всего, по техническим, а не фундаментальным причинам.