Ставки NDF и FRA вчера существенно снизились. Первые опустились на 30–35 бп, 6-месячная ставка NDF закрылась на отметке 5,28% (OIS). Cнижение кривой FRA составило 30–40 бп, при этом 6x9 FRA закрылась на 5,72% против 6,26% для 3-месячной MosPrime. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вниз на 20–25 бп (5-летняя ставка – до 5,06%), ставки процентных свопов закрылись ниже в среднем примерно на 30 бп. Вчерашнее движение стало реакцией рынка на снижение ставки по федеральным фондам на 50 бп, а также на общее улучшение аппетита к риску в мире, благодаря которому рубль в том числе смог отыграть часть предыдущих потерь. И ставки NDF, и ставки FRA сейчас торгуются приблизительно на 10–15 бп ниже, чем неделю назад – рынок вновь закладывает в цены возможность более существенного смягчения денежно-кредитной политики Банка России в краткосрочной перспективе. 

Между тем средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера снизилась на 8 бп, до 5,91%, закрытие произошло на отметке 6,29%. Индекс RUSFAR опустился на 4 бп, до 5,92%. Как мы и предполагали, на вчерашнем недельном депозитном аукционе ЦБ оставил лимит привлечения таким же, как на прошлой неделе (1,92 трлн руб.). Но даже несмотря на это, аукцион оказался недоподписан (хотя и несильно): предложение со стороны банков составило 1,78 трлн руб. Спрос на аукционах КОБР был минимальным: в общей сложности на оба выпуска банки подали заявок всего на 35 млрд руб. (при предложении в 344 млрд руб.).

А вот интерес к депозитным аукционам Федерального казначейства оказался значительным: на 35-дневном аукционе банки выбрали весь лимит (25 млрд руб.), подав заявок на 37 млрд руб., и даже привлекли 20 млрд руб. (при лимите в 75 млрд руб.) на 14-дневном аукционе, который, как правило, не пользуется особым спросом. Помимо этого, банки привлекли 50 млрд руб. на 182 дня через репо с Казначейством. Мы полагаем, что на завтрашнем депозитном аукционе Казначейства (50 млрд руб. на 182 дня) спрос превысит предложение, поскольку уровень свободных резервов держится ниже нуля, и банковская система нуждается в ликвидности.