5 февраля ММК представит финансовую отчетность по МСФО за IV квартал 2019 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании снизится на 14% к/к до $1 721 млн из-за падения объема продаж металлопродукции на 4% к/к и средней цены реализации на 13% к/к. EBITDA компании, по нашим прогнозам, сократится на 34% к/к до $345 млн, чистая прибыль – на 47% к/к до $144 млн.

Таким образом, мы ожидаем достаточно слабую отчетность от компании: IV квартал является традиционно слабым для сектора из-за сезонно низкого спроса, а неблагоприятная ценовая динамика усугубила ситуацию.

Вероятнее всего, ММК также отразит резкое сокращение свободного денежного потока, что повлияет на дивидендную базу. Впрочем, компания может компенсировать эту просадку за счет кэша и рекомендовать дивиденды в объеме, превышающем целевой уровень в 100% FCF. Так, во II квартале 2019 г. компания направила на дивиденды 200% FCF, когда свободный денежный поток за период был очень низким.