МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2019 г. 23-го мая. 

Несмотря на некоторые негативные эффекты, связанные с регуляторикой, мы ожидаем, что компания продемонстрирует устойчивый рост выручки на уровне 7,4% г/г до 115,9 млрд руб. благодаря консолидации результатов МТС банка, лучшим показателям украинского подразделения и продолжающемуся увеличению продаж розничной сети. 

Рост выручки от сервисов мобильной связи в России скорее всего значительно замедлится в сравнении с 1К 2018 г. в силу выбытия из результатов внутреннего роуминга и повышения НДС. МТС Банк может принести оператору дополнительные 5-6 млрд руб. за квартал, что тем не менее будет частично скомпенсировано ростом статьи «выбытие». Украинская гривна укрепилась за прошедший год с 0,48 до 0,41, что позволит улучшить рублевую выручку украинского подразделения, на наш взгляд, в дополнение к стабильному органическому росту. Суммарный рост сервисной выручки может составить 6,4% г/г до 101 млрд руб.

МТС ранее отчитался о росте продаж смартфонов в розничной сети за 1К 2019 г. на 26% г/г, при этом продолжает увеличиваться и объем реализации (+20% г/г), и средняя цена реализуемых устройств. Мы закладываем рост продаж оборудования и аксессуаров на 14,4% г/г до 15 млрд руб. 

В части скор. OIBDA мы ожидаем снижения рентабельности по сравнению с 1К 2018 г. на 2,7 п.п. до 45,6% в силу выбытия выскомаржинального внутреннего роуминга и увеличения доли продаж оборудования в выручке. Скор. OIBDA может вырасти на 1,5% г/г — до 53 млрд руб., а чистая прибыль снизится на 3% г/г — до 15,1 млрд руб. 

В день публикации результатов МТС проведет конференц-звонок, на котором наиболее важны будут комментарии относительно пересмотра структуры листинга и возможностей объявления новой программы выкупа. Группа также может пересмотреть свои прогнозы по финансовым результатам на год в сторону повышения, так как текущие представляются нам консервативными. Последний прогноз компании предполагает рост выручки более 3% г/г с учетом МТС банка и скор. OIBDA на уровне прошлого года либо с небольшим снижением. 

Согласно обновленной дивидендной политике МТС будет выплачивать за календарный год не менее 28 руб. дивидендов на акцию, что при текущем ценовом уровне обеспечивает доходность в 11%.  Наша текущая рекомендация для акций МТС «Покупать» с целевой ценой 315 руб. за бумагу.