Во вторник, 30 апреля, Магнит (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ) опубликует финансовую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО. Мы ожидаем, что темпы роста выручки несколько ускорятся относительно предыдущего квартала, хотя при этом и останутся ниже, чем у его основного конкурента и лидера рынка – X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ). В частности, мы прогнозируем увеличение выручки Магнита на 10% (здесь и далее – год к году) до 317 млрд руб. (5,0 млрд долл.) и рост EBITDA на 5% до 21,5 млрд руб. (352 млн долл.). Это предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,3 п.п. до 6,8%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, сократится на 4% до 7,1 млрд руб. (128 млн долл.).

Динамика рентабельности Магнита, по нашему мнению, останется под влиянием сильной конкуренции на розничном продовольственном рынке, требующей сохранения высокой промоактивности. Продолжение расширения торговой сети и программы реновации также отразится на уровне расходов. Мы ожидаем, что валовая прибыль в 1 кв. 2019 г. вырастет медленнее выручки, а именно на 4% до 74,9 млрд руб. (1,1 млрд долл.). Это предполагает снижение валовой рентабельности на 1,3 п.п. до 23,6%.

Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Магнита. В среднесрочной перспективе результаты Магнита будут зависеть от успеха процесса трансформации компании, предполагаемой принятой в конце прошлого года новой стратегией и произошедшими в последнее время переменами в руководстве. Возможная покупка Магнитом активов сети гипермаркетов «Лента» выглядит маловероятной, учитывая, что альтернативная сделка акционеров последней с Севергрупп получила одобрение ФАС, что фактически является ключевым условием ее исполнения. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Магнита.