Газпром должен опубликовать свои финансовые результаты 26 апреля. Мы ожидаем, что выручка составит 2 275.6 млрд руб. (+18% кв/кв), отражая сезонный рост внутренних продаж природного газа и сильные показатели продаж в Европу (напомним, прогноз на 2018 в размере 200 млрд куб м был превышен) в условиях роста бенчмарков (UK NBP +14% кв/кв в 4К). EBITDA должна достигнуть 632.0 млрд руб. (-5% кв/кв) из-за роста НДПИ на газ в связи с повышением коэффициента НДПИ с сентября 2018, сезонного роста коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, а также более слабой динамики в сегменте жидких углеводородов на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры в 4К (отрицательный лаг экспортной пошлины) и снижения рентабельности нефтепереработки.

Чистая прибыль должна отразить эту неблагоприятную динамику и упасть до 337.9 млрд руб. (-13% кв/кв), дополнительное негативное влияние окажет рост убытков от курсовых колебаний в связи с ослаблением рубля, продолжавшимся в 4К18.

Телеконференция пройдет 29 апреля 2019 в 17:00 по московскому времени (15:00 по лондонскому времени). Мы будем фокусироваться на новой информации о ситуации на европейском рынке газа (т.к. продажи в Европу упали более чем на 10% г/г в 1К19, при том что бенчмарк-цены упали примерно на 25% относительно конца 2018). Мы также ждём обновлений по прогрессу в реализации проекта Северный поток-2 (подтверждение даты запуска, которая прогнозируется на конец 2019) и подробностей о газохимическом комплексе и заводе по производству СПГ на Балтике (объявленные капзатраты — 700 млрд руб.).