По состоянию на конец марта внешний долг достиг 467,8 млрд долл. Внешний долг России вырос в 1 кв. после трех кварталов снижения. Предыдущий же рост, зафиксированный в 1 кв. 2018 г., был скромным, всего 2 млрд долл. Основной прирост был зафиксирован в суверенном долге, почти 10 млрд долл. за квартал.

Это вполне ожидаемо: во-первых, в марте РФ разместила еврооблигации, во-вторых, в последние недели фиксируется значительный прирост средств нерезидентов в ОФЗ, а в третьих, сказался эффект переоценки рублевого долга с учетом укрепления рубля в 1 кв. 2019 г. Кроме того, немного увеличилась задолженность нефинансового сектора, банки же продолжили сокращать задолженность перед нерезидентами. В целом, долговая нагрузка остается сравнительно невысокой. По нашим оценкам, суверенный внешний долг остается на уровне около 4% ВВП, а весь внешний долг – менее 30% ВВП. Объем долга также остается ниже международных резервов ЦБ.

Банк России отметил рост привлекательности керри-трейда для нерезидентов. Это связано с высокими ставками по инструментам в рублях. Риски ужесточения денежно-кредитной политики в США и еврозоне сейчас снизились, что еще больше увеличивает привлекательность рублевых активов. Одновременно растут шансы на снижение ключевой ставки ЦБ, что делает еще более интересными вложения в рублевые облигации. В последние недели был зафиксирован значительный приток средств нерезидентов, что поддерживает укрепление рубля и стимулирует дальнейший приток средств в рублевые активы. Именно это привело к увеличению внешнего долга РФ. Поступление средств нерезидентов также обеспечило достаточный уровень валютной ликвидности на внутреннем рынке.