Российские евробонды на прошлой неделе отыгрывали позитивные новости о торговых переговорах США и Китая, а также рост цен на нефть. Основной рост котировок произошел в пятницу. Доходность Russia-29 снизилась до 4,47% (-2 б.п.), Russia-47 – до 5,19% (-3 б.п. за неделю). Комментируя итоги переговоров, Китай заявил о достижении консенсуса, а Д.Трамп объявил о возможном подписании соглашения через несколько недель. Основными условиями сделки выступает увеличение импорта американских товаров в Китай (в том числе сжиженного газа на 18 млрд долл), урегулирование вопросов интеллектуальной собственности. Взамен США отменят тарифы как минимум на 200–250 млрд долл импорта из Китая.

Новые санкционные законопроекты США, направленные против российского госдолга и госбанков, не оказали сильного влияния на котировки российских евробондов в силу отсутствия у Правительства РФ планов наращивать внешний госдолг в ближайшие 2 года. Поддержку также оказывают относительно высокие текущие цены на нефть, которые обеспечивают профицит бюджета РФ и позволяют наращивать ЗВР. ГТЛК (Ba2/–/BB) на текущей неделе продолжает встречи с инвесторами, по итогам которых может разместить 6-летние долларовые еврооблигации. С учетом доходности VEB-25 (5,64%) и MCB-24 (7,27%) новый евробонд ГТЛК считаем интересным от 6,20% годовых.

Текущий спрэд между российскими и американскими 10-летними евробондами составляет 200 б.п., что является средним значением с апреля прошлого года. Ожидаем, что доходность UST останется фундаментальным фактором для динамики российских евробондов на предстоящей неделе.