Рост оборота розничной торговли достиг 2% г/г в феврале, превысив как наш прогноз (1,0% г/г), так и консенсус-прогноз рынка (1,5% г/г).

За ускорением роста стоит, главным образом, более сильная динамика доходов по сравнению с ожиданиями – согласно обновленным данным Росстата, номинальный рост заработной платы составил 6% г/г в феврале против 6,1% г/г в январе; в реальном выражении зарплаты выросли на 0,7% г/г в феврале против 1,1% г/г в январе. Рост доходов вместе с ускоренным ростом кредитования (23,5% г/г) активно стимулировали потребление в феврале. Оба фактора – то есть более сильный в сравнении с ожиданиями оборот розничной торговли, поддерживаемый продолжающимся восстановлением роста розничного кредитования указывают на то, что ЦБ нет необходимости торопиться со смягчением своей монетарной политики.

Несмотря на внешнюю конъюнктуру, а именно, смягчение риторики ФРС, способствующее снижению локальных ставок до конца этого года, мы считаем, что внутренние факторы говорят против существенных изменений в риторике ЦБ в ходе завтрашнего заседании по ставке.