Вчера американский рынок растерял оптимизм (в итоге индекс S&P закрылся без изменений) после появления дополнительных свидетельств о том, что переговоры США с Китаем идут не так гладко, как оценивает это Д. Трамп (он по-прежнему доволен). По данным СМИ, Китай, не получивший гарантий отмены пошлин на свои товары, не готов изменять политику в области прав интеллектуальной собственности, а также отказался от уступок в ряде других вопросов (в частности, по защите данных о фармацевтических препаратах). По-видимому, опасаясь за динамику финансовых рынков (которая традиционно имеет большую значимость для бизнеса США, являющегося для него основным индикатором экономического состояния), американские чиновники стараются сделать “хорошую мину при плохой игре”.

В таких условиях многое определится решением завершающегося сегодня заседания FOMC, которое имеет все шансы преподнести позитивный сюрприз (в виде более умеренного сокращения баланса ФРС и продления паузы в повышении ключевой ставки). Напомним, что в конце прошлого года ФРС неожиданно изменила курс монетарной политики в отсутствие негативных сигналов в экономике (которая сохраняет высокий рост при инфляции ниже цели), также глава ФРС своими высказываниями понизил значимость прогноза членов FOMC (который расходится с предполагаемой участниками рынка траекторией ключевой ставки). Это создает двусмысленность: если FOMC усиливает свою «голубиную» риторику (например, смещая акцент на низкую инфляцию в качестве обоснования паузы), возможно, он исходит из иной информации и иных факторов при принятии решений, чем то, что транслируется в рынок в виде публичных комментариев. Не исключено, что принимается во внимание повышенный риск замедления экономики и даже рецессии в ближайшие годы, о чем свидетельствует рынок UST (узкий спред между 10- и 2-летними бондами).