Прошедшая неделя была удачна для всего рынка акций, за исключением, пожалуй, промышленного сектора, где обвал акций Boeing не позволил сектору вырасти из-за веского веса Boeing в отраслевых индексах. Основные причины – хорошая макроэкономическая статистика в США и новые стимулирующие меры в Китае. Однако мы хотим особенно выделить технологический сектор, который на прошлой неделе вырос почти на 5%.

Особенно в ударе были производители микрочипов, которые на фоне отчетности Broadcom подорожали на 5,6%. Акции Apple выросли на 7,6% после ряда позитивных комментариев от аналитиков из ведущих инвестиционных домов. С одной стороны, новостной фон в секторе действительно позитивный, а акции были сильно перепроданы с конца прошлого года. С другой стороны, рост акций явно опережает фундаментальные улучшения в бизнесе технологических компаний, и особенно Apple, для которой этот и следующий годы будут достаточно трудными. В результате акции технологического сектора торгуются с минимальным потенциал роста до консенсусной целевой цены с начала 2014 года (см график ниже). После ралли на прошлой неделе потенциал роста в секторе (взвешен по каждой акции) упал до 4% при среднем значении за последние 10 лет в размере 14%. Во-первых, это говорит о снижении потенциала роста, а во-вторых, подтверждает наш тезис о том, что прогнозы на этот год, из которых и формируются целевые цены, сильно занижены. Интересно, что после кризиса 2008 года такое случалось всего два раза — в начале 2014 года и в ноябре того же года. И оба раза сектор испытывал большие сложности с дальнейшим ростом. 

Мы сохраняем позитивный взгляд на технологический сектор в долгосрочной перспективе, но локально считаем, что все хорошие новости уже заложены в цены акций.