В прошлый четверг торговая сессия на рынке рублевого долга протекала крайне вяло. На небольших оборотах, порядка 10 млрд руб., ОФЗ подорожали примерно на 0,1–0,2 п.п. Резкое падение курса евро после заседания ЕЦБ привело к снижению цен на сырьевые товары на фоне укрепления доллара. Нефтяные котировки оставались выше отметки 66 долл./барр., завершив день практически без изменений. В результате курс рубля тоже был малоподвижным, колеблясь у отметки 65,9 руб./долл. Лишь вечером в четверг рубль заметно ослаб к доллару, но это не сказалось на динамике долгового рынка. Короткая рабочая неделя оказалась неоднозначной для рынка ОФЗ: доходности коротких облигаций заметно снизились, примерно на 20 б.п., а длинных – выросли на 2–5 б.п., что привело к увеличению угла наклона кривой рублевых госбумаг. Доходности индикативных ОФЗ сейчас следующие: у годовых ОФЗ 26214 – 7,3% годовых, у пятилетних ОФЗ 26223 – 8,1%, у десятилетних ОФЗ 26224 – 8,4%, а у пятнадцатилетних ОФЗ 26225 – 8,55%. Отметим, что торговые обороты остаются ниже средних, особенно низкими они были до выхода Минфина на первичный рынок – чуть более 10 млрд руб. в день. В этот раз финансовое ведомство вновь удачно разместило гособлигации, если оценивать размещение с точки зрения объема– он составил 46,4 млрд руб. после рекордных 57,6 млрд руб. на предыдущем аукционе. Однако для привлечения инвесторов Минфин вынужден давать премию ко вторичному рынку, в среднем 5 б.п., что и стало причиной заметного сокращения оборотов в последний месяц.

На этой неделе очередь размещать десятилетние и пятилетние ОФЗ, именно среднесрочные выпуски сейчас наиболее интересны инвесторам по соотношению доходности и дюрации. В целом же, на текущей неделе основное влияние на российский рынок, вероятно, будут оказывать внешние факторы, такие как ход переговоров по брекзиту и торговому соглашению между США и КНР.