Финансовые результаты ММК превзошли ожидания рынка по основным финансовым показателям. В отчетном периоде выручка компании снизилась на 1% к/к до 2 091 млн долл. из-за совокупного эффекта роста объема реализации на 7,2% к/к до 3,1 млн тонн и снижения средней цены реализации на 6,7% к/к.

EBITDA компании выросла на 3% к/к до 671 млн долл. (консенсус-прогноз: 637 млн долл.) благодаря снижению среднего курса рубля к доллару, что нивелировало негативный эффект от падения продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (-7,3% к/к). Чистая прибыль составила 401 млн долл., что на 2% выше уровня предыдущего квартала.

Свободный денежный поток ММК увеличился на 29% к/к до 362 млн долл. за счет снижения капитальных затрат на 41% до 162 млн долл. За 9 месяцев 2018 г. свободный денежный поток вырос на 37% г/г до 788 млн долл. на фоне роста капзатрат на 54% г/г до 656 млн долл. Столь сильные результаты являются нормальным для сектора в текущем году благодаря росту цен на сталь и девальвации рубля. Чистый долг компании на конец отчетного периода был отрицательным: —309 млн долл. 

Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды по итогам III квартала в размере 2,114 руб. на акцию (100% свободного денежного потока за период), что соответствует квартальной доходности на уровне 4,5%, исходя из котировок на момент появления рекомендации. Этот уровень дивидендов является беспрецедентно высоким для ММК: компания обошла по доходности дивидендов за III квартал и Северсталь (4,3%), и НЛМК (3,8%).

Резюмируя, мы считаем отчетность ММК сильной: компания превзошла прогноз рынка, увеличила свободный денежный поток, сохранила высокую финансовую устойчивость и рекомендовала щедрые дивиденды.