Вчера внешние факторы по-прежнему складывались против российских евробондов. Доходность базового актива продолжила расти и к вечеру достигла 3,15% – максимума за неделю. Несмотря на то что в целом на рынках ситуация была скорее позитивной, цены на нефть продолжали падение и к вечеру опустились до 75,5 долл./барр. – минимума за два месяца. После двух дней нейтральной динамики российские евробонды отреагировали на давление со стороны внешних факторов лишь небольшим снижением котировок: длинные выпуски подешевели на 0,2–0,3 п.п., а среднесрочные – не более чем на 0,1 п.п. Доходности вдоль суверенной кривой выросли лишь на 2 б.п., а доходность RUSSIA’47 поднялась до 5,77%, достигнув максимума с середины сентября. Такая крайне сдержанная динамика наблюдалась в течение практически всего месяца – еще в самом начале октября суверенные евробонды резко подешевели, а доходности выросли на 15–25 б.п. на фоне повышения доходности UST10, после этого котировки практически не менялись. Хотя цены на нефть за месяц упали почти на 10%, спреды российских бумаг при этом расширились всего на 10 б.п.

В ближайшие недели ситуация может измениться. Уже в начале этого месяца (6 ноября) состоятся промежуточные выборы в Конгресс США, после чего американские сенаторы могут вернуться к обсуждению санкций против РФ. Мы считаем, что в случае возвращение санкционный темы на первый план российские евробонды могут заметно подешеветь. К тому же вполне возможным представляется возобновление роста доходности UST10, поэтому позитивных факторов для российских бумаг на данный момент нет, и мы считаем наиболее вероятным дальнейшее падение котировок.