Вчера Лента (LNTA LI – без рекомендации) опубликовала невпечатляющие операционные результаты за 3 кв. 2018 г. Так, выручка компании увеличилась на 12,6% (здесь и далее – год к году) до 100,8 млрд руб. (1,5 млрд долл.). Это предполагает замедление роста на 4,0 п.п. относительно предыдущего квартала и ниже темпов роста лидирующей на рынке X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ). Дивизион гипермаркетов Ленты в 3 кв. 2018 г. показал рост выручки на 10,1% до 93,8 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а выручка супермаркетов компании увеличилась на 57,4% до 6,8 млрд руб. (104 млн долл.)

Компания объявила о программе обратного выкупа акций, равной 10% от текущей капитализации

Сопоставимая выручка Ленты в 3 кв. 2018г. сократилась на 0,6% (падение на 0,8% в сегменте гипермаркетов и рост на 2,9% в сегменте супермаркетов). При этом как средний чек Ленты, так и покупательский поток сократились на 0,3%. В 3 кв. 2018 г. розничная сеть Ленты увеличилась на восемь супермаркетов. В итоге теперь она насчитывает 354 магазина, включая 233 гипермаркета и 121 супермаркет. Совокупная торговая площадь магазинов Ленты выросла на 17% до 1 410 тыс. кв.м. Менеджмент Ленты планирует сосредоточиться на эффективности и денежном потоке и ожидает, что в 2019 г. рост торговой площади будет идти более медленными темпами. При этом компания больше не ставит своей целью удвоение торговых площадей в 2017–2020 гг. В то же время, по мнению руководства компании, текущие котировки не отражают полностью фундаментальной стоимости Ленты. В итоге компания объявила о запуске программы выкупа собственных акций в течение следующих 12 месяцев. Максимальный объем программы составляет 11,6 млрд руб., что соответствует 10% рыночной капитализации по состоянию на закрытие торгов в пятницу.

Результаты отражают непростые операционные условия в секторе. Операционные показатели Ленты за 3 кв. 2018 г. и пересмотр планов по расширению бизнеса отражают ухудшающуюся конъюнктуру российского рынка продовольственной розницы. В то же время объявленная масштабная компания обратного выкупа должна поддержать котировки ГДР компании. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Ленты.