Финансовые результаты НЛМК существенно превзошли ожидания рынка по всем показателям. Несмотря на снижение цен на сталь в отчетном периоде, компания отразила рост EBITDA на 11% к/к до 1 015 млн долл. (консенсус: 929 млн долл.) благодаря девальвации рубля и мер по повышению эффективности производства.

Чистый долг НЛМК за три месяца сократился на 11% до 865 млн долл., соотношение «Чистый долг/EBITDA» снизилось с 0,31 до 0,25. Капитальные затраты увеличились на 58% к/к до 183 млн долл. из-за начала ремонтных работ, однако свободный денежный поток вырос в 2,2 раза до 638 млн долл. благодаря росту операционных доходов и изменений оборотного капитала.

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды по итогам III квартала 2018 г. в размере 6,04 руб. на акцию, что соответствует 86% свободного денежного потока за период, согласно нашим расчетам, и квартальной дивидендной доходности на уровне 3,8%, исходя из текущих котировок.

Резюмируя, мы считаем отчетность НЛМК сильной: основные финансовые показатели превзошли прогноз рынка, финансовое положение компании остается стабильным, а дивиденды высокими.