Сегодня погашается 11-й выпуск КОБР. Объем ликвидности, который поступит в банковскую систему в результате погашения, составит 665 млрд руб. Основная часть средств перераспределится между КОБР 12-го и 13-го выпусков и банковскими депозитами в ЦБ. Так, вчера в ходе двух аукционов КОБР было размещено облигаций этих серий на 154 млрд руб. и 92 млрд руб. соответственно. Помимо этого, объем средств, размещаемых на депозитах сроком на семь дней, вырастет сегодня на 263 млрд руб. Оставшиеся 156 млрд руб. пойдут или на погашение задолженности перед Центробанком и Казначейством, или на увеличение объема корсчетов, причем мы полагаем, что именно на корсчета попадет большая часть средств. Из привлеченных от ЦБ и Казначейства средств наиболее дорогими являются кредиты под залог нерыночных активов, теоретически их банки должны стремиться погасить в первую очередь. Но, судя по всему, сейчас используют этот инструмент лишь несколько крупных игроков. Маловероятно, что они имеют в своем портфеле КОБР, так что средства от погашения получат другие кредитные организации. Механизм перераспределения средств между банками через межбанковские кредиты остается малоэффективным, так что значительно сократить задолженность по кредитам под залог нерыночных активов вряд ли удастся.

КОБР 12-й серии полностью размещены. Вчера в ходе аукциона по доразмещению КОБР 12-й серии спрос превысил предложение, и выпуск был продан полностью. Теперь у ЦБ остается лишь один неразмещенный выпуск, с погашением в середине декабря, остаток равен примерно 450 млрд раб. На следующие две-три недели этого должно быть достаточно для удовлетворения спроса на облигации со стороны банков. Также есть вероятность, что Банк России все-таки предложит рынку КОБР с погашением в следующем году.