Российская экономика вышла из рецессии, состояние государственных финансов делает актуальным вопрос повышения суверенного рейтинга, растет корпоративное управление компаний, увеличиваются дивидендные выплаты. Слабый рубль и дорогая нефть очень радуют российских нефтяников, их бумаги – традиционно основа фондовых индексов. Российский рынок дешев относительно нынешних цен на нефть. Дешев из-за политики. «Газпром» сопоставим с Saudi Aramco, которую оценили в $2 трлн. Можно привести и другие доводы покупать Россию. 

Однако обвал индекса S&P, который мы ждем, похоронит не только уверенность американских потребителей и, возможно, Дональда Трампа, а также локальные рынки акции по всему миру. В том числе и российский рынок акций. Мы не сильно удивимся, если до конца 2019 года индекс МосБиржи упадет примерно к 1500 пунктам, а возможно, даже ниже. Мы, конечно, будем рады оказаться неправы, однако, в текущей ситуации лучший выбор – это долларовый кэш. Рост доходности по облигациям делает акции далеко не самым лучшим выбором.