Оптимизм в EM бондах оказался недолгим – динамика UST и доллара США привела к возобновлению оттоков на прошлой неделе. Россия не стала исключением – мы по-прежнему рекомендуем защитный подход.

EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду. Совокупные чистые оттоки из российских активов из фондов акций и облигаций составили $205 млн против чистых притоков в размере $20 млн на предыдущей неделе.

Потоки фондов акций:

— Только Россия: ОТТОКИ $140 млн (против $60 млн на предыдущей неделе) – 7 недель оттоков, самые высокие с середины июня

— Совокупно: ОТТОКИ $180 млн (против $30 млн на предыдущей неделе) – 22 недели оттоков из 24

Потоки фондов облигаций:

— Только Россия: ПРИТОКИ $5 млн – 2 недели притоков

— Совокупно: ОТТОКИ $25 млн (против $50 млн притоков на предыдущей неделе) – первые оттоки за 4 недели

Акции: инвесторы возобновили вывод денег из EM после недельной паузы. Оттоки из фондов, инвестирующих в Россию, усилились в первую очередь из-за страновых ETF фондов. GEM фонды показали оттоки ($823 млн), вернувшись на отрицательную территорию после притоков на предыдущей неделе ($737 млн). Как и ожидалось, отношение к акциям развивающихся рынков остается под давлением, в связи с чем позитив на российском рынке акций в краткосрочной перспективе маловероятен.

Облигации: оптимизм в EM бондах сошел на нет из-за UST. На прошлой неделе GEM фонды снова показали оттоки – инвесторы последовали за динамикой UST и доллара США. Таким образом, две самые сильные недели притоков для EM бондов с февраля резко сменились оттоками. По итогам прошлой неделе GEM фонды потеряли $471 млн. Несмотря на сравнительно невысокий объем, этого оказалось достаточно, чтобы российские облигации показали самые большие оттоки за последние 4 недели – мы видим риск продолжения оттоков из этого класса активов.