В сентябре цены на продовольственные товары снизились на 0,1% месяц к месяцу после падения на 0,4% в августе. Основной причиной снижения цен на продукты стало падение стоимости фруктов и овощей, составившее 6,8% месяц к месяцу. При этом резко прибавили в цене мясо и птица, яйца, а также сахар. В секторе непродовольственных товаров в сентябре цены поднялись на 0,4% месяц к месяцу после увеличения на 0,2% месяцем ранее. Опережающий рост цен здесь был зафиксирован на табачные изделия, одежду и обувь, а также электротовары и бытовую технику. Цены на услуги в сентябре повысились на 0,2% месяц к месяцу после увеличения на 0,3% в августе. Быстрее всего в секторе услуг дорожали услуги образования и дошкольного воспитания, а также услуги физкультуры, спорта и организаций культуры.

Ожидаем резкого взлета потребительской инфляции в начале следующего года. Мы полагаем, что заметное увеличение темпов роста цен на непродовольственные товары в сентябре стало следствием новой волны девальвации рубля месяцем ранее. При этом, если после обвала курса российской валюты в апреле ритейлеры старались сдерживать розничные цены, в том числе за счет внутренних резервов, которые сформировались в результате резкого укрепления рубля в конце прошлого и начале текущего года, то в этот раз продавцы были вынуждены повышать цены. Поскольку с начала апреля курс рубля к доллару снизился почти на 20%, темпы роста цен на основные потребительские товары будут оставаться выше многолетних средних значений в ближайшие несколько месяцев.

Кроме того, в начале будущего года мы ожидаем резкого ускорения потребительской инфляции, обусловленного принятыми решениями об увеличении НДС и индексации регулируемых тарифов с 1 января 2019 г. При этом мы подтверждаем наш прогноз годовой инфляции на уровне 3,8% в конце 2018 г., но видим значительные риски того, что в первой половине будущего года инфляция вырастет до 5,5–6% год к году, а по его итогам окажется заметно выше четырехпроцентного целевого уровня ЦБ РФ.