Мировые финансовые рынки завершили квартал в мажорном ладу. Американские индексы остаются на исторических максимумах, также неплохой отскок от минимальных в этом году уровней продемонстрировали практически все долговые рынки и валюты развивающихся стран. 

По итогам заседания ФРС США (центробанк США) ключевая ставка была повышена на 25 б.п. (до 2-2,25% годовых), что ожидалось участниками рынка со 100%-ной вероятностью и не привело к изменению расстановки сил между продавцами и покупателями на облигационных рынках.

За прошедшую неделю ставки снизились на 0,1% по длинным ОФЗ (ушли на отметку 8,6% против 8,7% на прошлой неделе) и на 0,15-0,20% по госбумагам России от 0,5 до 5 лет. 

На прошлой неделе международные инвесторы активно покупали облигации развивающихся стран, что привело к их курсовому росту. Многие инвестбанки призывают своих клиентов покупать подешевевшие активы развивающихся стран, что в ближайшей перспективе, по нашему мнению, обусловит дальнейший приток средств инвесторов.

На рублевом долговом рынке комментарии Минфина о чрезмерной доходности госбумаг и неготовности занимать по текущим уровням вызвали рост стоимости ОФЗ. При сохранении внешней стабильности и в условиях сокращения предложения со стороны Минфина российские бумаги имеют все шансы продолжить расти в стоимости. 

На фоне высоких нефтяных цен и значительного превышения доходностей облигаций над инфляцией фундаментальная привлекательность рублевых облигаций сохраняется. Снижение кредитных рисков развивающихся стран, по нашей оценке, также должно продолжиться в ближайшее время.