В пятницу банки провели финальные платежи в бюджет, однако с завершением сентябрьского налогового периода и началом нового месяца, давления на позиции рубля пока не ощущается. К концу первой половины дня в понедельник доллар торговался лишь с небольшим преимуществом, прибавляя порядка 10 коп. к уровню открытия. Американская валюта реагировала на утреннее укрепление индекса доллара на forex, однако к середине дня преимущество индекса USD постепенно сходило на нет. Кроме того, рублю по-прежнему внушают уверенность нефтяные котировки. Еще перед выходными цена на нефть марки Brent поднялась выше уровня в 83 долл. за баррель, и, хотя в утренние часы понедельника скорректировалась ниже данной отметки, к середине дня вновь торговалась вблизи 83 долл.

Хотя эффект от проведения налоговых платежей постепенно сходит на нет, баланс рублевой ликвидности вряд ли станет источником давления на рубль, так как, во-первых, на рынке поддерживается постоянный спрос на рефинансирование в ЦБ (задолженность по кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами, остается вблизи отметки в 700 млрд руб.), в во-вторых, уже завтра можно ожидать увеличения объемов абсорбирования рублевой ликвидности через недельные депозиты со стороны регулятора. 

Таким образом, даже несмотря на завершение налогового периода и традиционный для начала месяца приток рублевой ликвидности в банковскую систему, доллар по всей видимости продолжит встречать серьезное сопротивление на пути к возвращению на уровень в 66 руб. и выше, в том числе пока котировки нефти будут превышать отметку в 80 долл. за баррель. В то же время мы полагаем, что потенциал дальнейшего укрепления валют EM (за последние три недели индекс MSCI EM Currency прибавил порядка 1,7%) на сегодняшний день практически исчерпан (и рубль не является исключением), так как американский регулятор не оставил сомнений в дальнейшем повышении процентной ставки и сохранил уверенность в отношении американской экономики, несмотря на торговые риски.