Завтра наступает срок крупнейших в этом месяце налоговых платежей. Завтра срок уплаты НДС, НДПИ и акцизов, суммарный платеж может составить более 1 трлн руб., что примерно на 300 млрд руб. превышает платеж по этим трем налогам в августе, так что спрос на ликвидность неизбежно будет высоким. К тому же в первой половине месяца расходы бюджета были ниже обычного, весь запас ликвидности на корсчетах был создан за счет перетока средств с банковских депозитов и из КОБР на корсчета, за счет же поступлений по бюджетному каналу создать запас ликвидности возможности де факто не было.

Некоторую поддержку банковский сектор получит благодаря тому, что сегодня в банковскую систему вернутся 240 млрд руб., размещенных на депозитах в ходе аукциона тонкой настройки в четверг, но этих средств явно недостаточно. Скорее всего, платежи в бюджет приведут к падению корсчетов и росту ставок на межбанковском рынке.

Растет спрос на депозиты Казначейства. В пятницу банки полностью выбрали лимит на депозитном аукционе сроком на 91 день. Также вырос спрос на аукционе репо сроком 91 день, спрос же на аукционе однодневного репо отсутствовал. Вероятно, банки считают, что потребность в дополнительном фондировании в ближайшее время сохранится и, возможно, будет лишь нарастать. Только увеличение налоговых расходов в конце года сможет изменить ситуацию и обеспечить приток ликвидности.

По мере приближения пика налоговых платежей банки могут задействовать и однодневное репо, рост задолженности по которому фиксируется именно в конце месяца. Но пока банки не пользуются этим инструментом на постоянной основе. Использование коротких кредитов может привести к сложностям с выполнением регуляторных требований, касающихся нормативов ликвидности, поэтому банки и переключаются на более длинное фондирование, даже если с точки зрения управления ликвидностью это субоптимальное решение.