Мы полагаем, что резкое увеличение годовой инфляции в августе продолжает носить преимущественно технический характер. Напомним, что в августе 2017 г. в результате обвального падения цен на плодоовощную продукцию потребительские цены снизились сразу на 0,5% месяц к месяцу. Кроме того, темпы роста цен на непродовольственные товары в августе прошлого года также были ниже, чем в текущем году.

Мы считаем, что рост годовой инфляции продолжится в ближайшее время благодаря менее значительному сезонному снижению цен на овощи и фрукты, а также более быстрому росту цен на непродовольственные товары, обусловленному ростом цен на топливо в апреле-июне и заметной девальвацией рубля в апреле и августе.

В частности, согласно нашим оценкам, в сентябре рост потребительских цен может составить 0,2% месяц к месяцу, что приведет к разгону годовой инфляции до 3,4%.

В дальнейшем годовая инфляция продолжит увеличиваться, правда, уже менее значительными темпами. При этом возможное введение американских санкций в отношении российского суверенного долга и крупнейших банков (два разных законопроекта, предусматривающих подобные санкции, в настоящее время находятся на рассмотрении в Конгрессе) несет существенные инфляционные риски, и в случае применения такие меры приведут к новому витку девальвации российской валюты.

Тем не менее в настоящее время мы исходим из того, что введение такого рода жестких санкций в отношении РФ маловероятно, и подтверждаем наш прогноз годовой инфляции на уровне 3,8% в конце текущего года и 4,3–4,5% в середине 2019 г.