Petropavlovsk Plc (POG LN – без рекомендации) опубликовала вчера результаты производственной деятельности за 2 кв. и 1 п/г 2018 г. Общий объем производства золота во 2 кв. сократился на 22,3% год к году до 88,8 тыс. унций. В предыдущем квартале сокращение составило 5%, а в целом за 1 п/г производство золота составило лишь 201,4 тыс. унций против 232,4 тыс. унций за тот же период прошлого года. Производство сократилось на всех участках, за исключением Маломыра, где за 2 кв. было добыто 18,8 тыс. унций. Объем продаж золота за квартал упал на 25% до 89,156 тыс. унций, при этом средняя цена реализации выросла на 2% год к году до 1 285 долл./унция.

Компания скорректировала производственный план на год. Вероятно, относительно слабые производственные показатели за 1 п/г заставили Petropavlovsk скорректировать план производства золота на текущий год, сократив целевой объем до 400–410 тыс. унций. Ранее план предусматривал добычу 420–460 тыс. золота. Кроме того, компания считает, что из-за неоптимальной организации горных работ денежные затраты на производство будут на 15–20% выше, чем заложено на этот год (700–750 долл./унция при курсе рубля 58 руб./долл.). Капитальные вложения в 2018 г. составят 105 млн долл.

Долговая нагрузка осложнена гарантиями по долгу IRC. Чистый долг Petropavlovsk составил 585 млн долл. на конец прошлого года, а долговая нагрузка оценивается в 3,0. Кроме того, компания выступает гарантом по долгу дочерней компании IRC, в которой ей принадлежит 31,1%, на 234 млн долл. С учетом гарантий долговая нагрузка Petropavlovsk равна 4,8. График погашения долга до 2022 г., когда компании предстоит погасить облигаций на 500 млн долл., вполне комфортный: в 2018 г. погашения составляют 55 млн долл., в 2019 г. необходимо выплатить 122 млн долл., в 2020 г. – 193,5 млн долл., из них 100 млн долл. – это конвертируемые бонды.

Ухудшение результатов в 1 и 2 кв. 2018 г. показывает, что новый менеджмент, назначенный избранным на недавнем собрании акционеров советом директоров, должен решить ряд проблем для повышения операционной эффективности и финансовой устойчивости компании. Судя по всему, финансовая отчетность за первое полугодие, которая будет представлена лишь 27 сентября, отразит снижение производственных показателей.