24 июля Госдума в третьем чтении приняла закон о повышении НДС с 18% до 20%, что открыло новую веху в истории бюджетной политики России. Согласно стратегическому плану развития экономики, повышение НДС позволит привлечь не менее 3.6 трлн руб. в период 2019-2024 гг. и тем самым расширить ресурсную базу для «новых майских указов» Владимира Путина. Естественным следствием инициативы может стать ускорение инфляции и замедление экономики, что уже вызвало обеспокоенность Банка России. 

Прямые оценки инфляционного эффекта – 1.0-1.3 пп по прогнозам Банка России и Минэкономразвития – могут оказаться завышены. Мы полагаем, что Потребитель по-прежнему ограничен в ресурсах и сильно восприимчив к росту «ценовой» нагрузки, тогда как Производитель имеет умеренный запас финансовой прочности и способен разделить налоговую нагрузку, и лишь узкий круг отраслей (общественного питания, производства бытовой электроники, одежды и обуви) будет вынужден отразить повышение НДС в полной мере. В таком случае инфляция в 2019 г. может ускориться лишь на 0.7 пп.