Сейчас отток капитала усилился со всех развивающихся рынков, и российский не стал исключением. Все это сопровождается распродажей рублевых активов и ослаблением национальной валюты. В этих условиях ЦБ может оказаться вынужденным начать более активно стерилизовать избыточную ликвидность, чтобы снизить давление на рубль. Но на фоне профицита ликвидности инструментарий ЦБ оказывается достаточно ограниченным, все сводится к стандартным инструментам: депозитным аукционам и КОБР.

На сегодня запланированы два аукциона по доразмещению КОБР, объем предлагаемых бумаг значительный: 712 млрд руб. с погашением в сентябре (уже состоялся) и 67 млрд руб. с погашением в августе. Спрос на сентябрьские облигации оказался невысоким, таким он вполне может быть и на втором аукционе – дисконт, который Центробанк предлагает при размещении, сейчас недостаточен, чтобы привлечь дополнительные ресурсы. На аукционе по доразмещению сентябрьского выпуска спрос составил лишь 80 млрд руб.

В условиях турбулентности банки вообще не хотят размещать значимый объем в инструментах со сроком погашения в несколько месяцев. Кроме того, сегодня состоится депозитный аукцион сроком на семь дней, но и на нем предложение может снизиться как из-за обычных причин (налоговых платежей в следующий понедельник), так и из-за турбулентности на рынке. Вполне возможно, что вся избыточная ликвидность хлынет на валютный рынок.