Шансы на снижение ставки ЦБ в этом году сохраняются
ЦБ пересмотрел вверх прогноз по инфляции в связи с объявленным повышением НДС — в текущем году ЦБ ожидает рост цен в пределах 3.5-4% (ранее 3-4%), в 2019 — 4-4.5% (до этого планировалось выйти на стабильный уровень 4%). Возврат к уровню 4% прогнозируется теперь только в 2020.
На фоне возросших инфляционных рисков, ЦБ полагает, что переход к нейтральной ДКП (который, по словам Эльвиры Набиуллиной, предполагает еще 1-2 снижения ставки) будет завершен не в текущем году, как предполагалось ранее, а в 2019.
Базовый сценарий предполагает, что повышения ставки не потребуется, однако это возможно в случае существенного усиления проинфляционных рисков (чего ЦБ пока не ожидает).
Наше мнение. Основной вывод из риторики ЦБ — нас ожидает длительная пауза в цикле смягчения ДКП. На наш взгляд, шансы на снижение ставки в этом году сохраняются, в зависимости от того, какую реакцию ожидаемое повышение НДС окажет на инфляционные ожидания в ближайшие месяцы. В то же время, с большой вероятностью потенциал снижения будет ограничен 25 бп (до 7% к концу года).
ОФЗ отреагировали на жесткость ЦБ распродажей — доходность бенчмарк-выпуска 26207 подскочила на 15 бп до 7.71% — уровни августа прошлого года. Мы полагаем, что продажи на локальном рынке долга могут продолжиться и на этой неделе.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
https://1prime.ru/experts/20180618/828938099.html