Руководство Twitter решило выпустить конвертируемые облигации на $1 млрд. Это уже второй выпуск подобных бумаг после 2014 года. Тогда на рынке появились бонды с погашением в 2019 году и 2021 годах объемом по $900 млн с ценой конверсии в $77,64. Мы считаем, что цена до сентября 2019 года, когда наступает срок выплаты, не достигнет этого уровня, поэтому компании придется выплачивать эти обязательства. Выпуск конвертируемых облигаций позволит Twitter снизить стоимость заимствования. Новые облигации размещаются по ставке в 0,25%, как и предыдущие. 

Мы считаем, что новый выпуск пойдет на выплату по предыдущему, и компания не будет повышать долговую нагрузку. Момент выбран удачно в связи с ралли в акциях сервиса микроблогов после информации об их включении в индекс S&P500. Общий объем фондов, которые отслеживают индекс S&P500, составляет порядка $500 млрд, поэтому их активность столь положительно влияет на котировки компании. Акции Twitter выросли на 63,6% с начала года и на 15,5% за последнюю неделю, достигнув отметки $40,10.

Покупательная активность фондов сможет нивелировать эффект от продажи акций арбитражеров, которые открывают шорты по акциям взамен длинных позиций по конвертируемым облигациям. Высокая цена позволяет компании привлечь больше средств в обмен на меньшее количество акций. Цена конвертации по новому выпуску установлена на уровне $57,14, который вполне достижим в перспективе пяти лет. Пока мы сохраняем нашу целевую цену на этот год по акции Twitter на отметке $44,18.