Уралкалий 7 июня проведет сбор заявок инвесторов на 5-летние облигации серии ПБО-04-Р объемом 10-15 млрд. руб. Техническое размещение выпуска запланировано на 15 июня. Условиями выпуска предусмотрены полугодовые купоны, маркетируемый ориентир ставки купона составляет 7.7-7.8% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7.85-7.95% годовых. Напомним, что последний раз Уралкалий выходил на рынок в мае прошлого года, разместив биржевые облигации объемом 15 млрд. руб. по ставке 8.8% годовых сроком на 3 года, что соответствовало нижней границе дважды снижаемого диапазона. В ходе премаркетинга компания ориентировала инвесторов на диапазон ставки 1-го купона на уровне 8,95-9,20% годовых, во время book building ориентир был снижен сначала до 8,85-8,95% годовых, а затем до 8,8-8,9% годовых.

Подъем в отрасли хлористого калия и, как следствие, улучшение кредитных метрик Уралкалия способствовали сокращению спреда между выпусками компании и бумагами более высококлассных представителей химической отрасли (Акрон, ЕвроХим). На текущий момент премия торгующегося рублевого выпуска Уралкалий ПБО-03-Р к кривой ОФЗ составляет порядка 80-90 бп. С учетом вероятного сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры и возможного улучшения кредитных метрик компании, а также стабилизации прогнозов от международных рейтинговых агентств, по нашему мнению, новый выпуск Уралкалия найдет хороший рыночный спрос ближе к нижней границе маркетируемого диапазона.