Реакция рынка на налоговые платежи, аналогично апрелю, была минимальной, при этом объем этих платежей составил порядка 1.6 трлн руб. В условиях сохранения значительного структурного профицита рублевой ликвидности в банковской системе, ставки МБК слабо реагируют на любые события. В мае средний объем профицита составил 3.9 трлн руб. против 3.7 трлн руб. в апреле.

Центробанк возьмет паузу в смягчении ДКП

Ситуация на валютном и долговом рынках стабилизировалась, что позволило Центробанку несколько смягчить риторику в отношении перспектив денежно-кредитной политики. Тем не менее, потенциал снижения размера ключевой ставки ниже 7.00% выглядит невысоким из-за повышения инфляционных рисков в свете роста цен на автомобильное топливо.

Несмотря на сохранение прежних темпов по инфляции (2.4% г/г в апреле), наиболее вероятным сценарием, который выберет Центробанк в отношении уровня ключевой ставки на июньском заседании, станет выжидательная позиция. Это продиктовано наличием фоновых инфляционных рисков: нестабильными внешними условиями, ростом цен на отдельные категории товаров, урожайности в сельском хозяйстве.