МКБ вчера опубликовал отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО. Чистая прибыль снизилась вдвое относительно уровня 4 кв., ROAE составил 5% против 11% за 4 кв. и 15% за 2017 г. Давление на финансовый результат оказал в первую очередь убыток по операциям с иностранной валютой размером 6,2 млрд руб. Менеджмент пояснил, что это переоценка деривативов, и примерно половина суммы действительно является убытком, а половина – технический эффект, который должен уйти в последующие кварталы. Маржа в 1 кв. осталась на уровне около 3%; соотношение ЧПД и взвешенных по риску активов, которые банк предпочитает классической марже из-за высокой доли операций репо, выросла до 5% (год назад было 4,3%). Чистые комиссии не показали сезонного снижения квартал к кварталу, год к году, правда, потеряли около 25%. Расходы за год увеличились на 4%, прирост, в частности, объясняется появлением инвестбанковского бизнеса, от которого, по словам менеджмента, банк ждет хорошей прибыльности. Стоимость риска в 1кв. опустилась до 0,6% (по 2017 г. составила 2,5%), основной причиной было снижение корпоративной стоимости риска до 0,3% из-за перехода на МСФО 9. По году менеджмент сохраняет прогноз общего показателя на уровне 2% (ранее назывались 2–2,5%).

Рост кредитования может возобновиться во 2 кв. Кредитный портфель за квартал сократился на 17% в корпоративном сегменте из-за погашений и продажи нескольких кредитов. Один достаточно крупный заемщик, по словам менеджмента, ушел из-за более выгодных условий в другом банке, но МКБ рассматривает возможность вернуть клиента обратно. Розничные кредиты сократились на 0,7% за квартал. Со 2 кв. менеджмент ждет роста кредитов на 5– 10%, в первую очередь за счет крупных клиентов, тогда как качество новых заявок по МСБ остается не очень высоким.

В рознице новая стратегия, по словам руководства, почти готова и будет представлена через пару месяцев.

Со стороны пассивов банк нарастил розничные депозиты (плюс 5,5% за квартал, несмотря на сезонность) и долговые ценные бумаги (плюс 3,8%), при этом сократил корпоративные депозиты на 4%. Доля высоколиквидных активов (денежные средства и межбанк, в которых, правда, основной объем представляют операции репо, экономически для банка являющиеся кредитами) выросла до 54%, объем дополнительных неиспользованных источников ликвидности, по оценке банка, составляет 515 млрд руб. (28% от активов). Достаточность капитала по РСБУ на 1 мая составляла 9% для Н1.1 (ранее руководство указывало, что комфортным является уровень выше 8,5%), 12,7% для Н1.2 и 21,7% для Н1.0.

Банк объявил выкуп по двум выпускам евробондов. Вчера МКБ также объявил о намерении выкупить евробонды двух выпусков – CRBKMO’21 (YTM 6,9%) и CRBKMO’23 (YTM 7,2%) общим объемом до 150 млн долл. Предложение о выкупе действует до 8 июня включительно, итоги будут объявлены 11 июня. Для CRBKMO’21 минимальная цена выкупа составляет 96,625% от номинала, для CRBKMO’23 – 93,25% от номинала, итоговая цена будет определена по процедуре модифицированного голландского аукциона. Сейчас CRBKMO’21 торгуется по 96,9% от номинала, низколиквидный CRBKMO’23 – по 93,7% от номинала. Спред CRBKMO’21 к старшему ALFARU’21 (YTМ 4,9%) в мае превысил 200 б.п., что отражает достаточно осторожное отношение инвесторов. Премия вечного CRBKMO’perp (YTC 15,7%) к AKBHC’perp (YTС 8,5%) также находится вблизи локальных максимумов (720 б.п.).